Автор: 2025 рік для індустрії штучного інтелекту починався з атмосфери майже безмежного оптимізму. У першій половині року інвестори вкладали рекордні суми, а гроші для AI-проєктів здавалися практично необмеженими. Проте ближче до кінця року ринок зіткнувся з тим, що самі його учасники називають vibe check — моментом тверезої переоцінки очікувань, ризиків і реальної віддачі від інвестицій.
Про це пише видання TechCrunch.
На старті року фінансування для ШІ майже не викликало запитань. OpenAI залучила 40 млрд доларів за оцінки компанії у 300 млрд. Стартапи Safe Superintelligence та Thinking Machine Labs отримали по 2 млрд доларів ще до появи повноцінних продуктів. Навіть засновники без досвіду роботи у великих технологічних компаніях залучали раунди, які раніше були доступні лише гігантам рівня Big Tech.
За хвилею інвестицій послідували й масштабні витрати. Meta витратила майже 15 млрд доларів, щоб закріпити за собою керівника Scale AI Александра Ванга, а також додаткові суми на переманювання фахівців з інших AI-лабораторій. Провідні гравці ринку паралельно задекларували плани інвестувати близько 1,3 трлн доларів у майбутню інфраструктуру.
Перші місяці 2025 року за настроями майже не відрізнялися від 2024-го. Однак з часом тон змінився. Оптимізм і високі оцінки збереглися, але до них додалися побоювання щодо можливого «перегріву» ринку, безпеки користувачів і здатності галузі підтримувати нинішні темпи розвитку.
Період беззастережного захоплення ШІ поступово завершився. З’явилося більше запитань: чи можуть компанії довго витримувати нинішній рівень витрат, чи справді масштабування моделей потребує десятків мільярдів доларів і чи існує бізнес-модель, здатна повернути хоча б частину цих інвестицій.
У 2025 році найбільші AI-лабораторії стали ще масштабнішими. OpenAI, окрім уже залученого фінансування, вела переговори про раунд до 100 млрд доларів за оцінки у 830 млрд, що могло б наблизити компанію до трильйонної капіталізації напередодні потенційного IPO. Anthropic залучила 16,5 млрд доларів у двох раундах, збільшивши оцінку до 183 млрд. У фінансуванні брали участь Iconiq Capital, Fidelity та інвестиційний фонд Катару. Водночас CEO Anthropic Даріо Амодей публічно визнав, що не відчуває ентузіазму щодо коштів з авторитарних держав Перської затоки.
Компанія xAI Ілона Маска після придбання соцмережі X залучила щонайменше 10 млрд доларів. Інтерес інвесторів поширився і на молодші стартапи. Thinking Machine Labs, заснована колишньою технічною директоркою OpenAI Мірою Мурати, отримала 2 млрд доларів на стадії seed за оцінки у 12 млрд, майже не розкриваючи деталей продукту. Стартап Lovable залучив 200 млн доларів у раунді A, швидко став «єдинорогом», а згодом отримав ще 330 млн за оцінки майже у 7 млрд. Рекрутинговий AI-стартап Mercor залучив 450 млн доларів і досяг оцінки у 10 млрд.
Такі високі оцінки зберігалися на тлі повільного впровадження ШІ в реальному бізнесі та обмежень інфраструктури, що лише посилювало побоювання щодо можливого «пузиря».
Щоб відповідати заявленим масштабам, компанії були змушені масово інвестувати в дата-центри, чипи та енергетику. Це створило замкнений цикл, у якому залучені кошти часто поверталися в ту саму інфраструктуру у вигляді контрактів на обчислювальні потужності, хмарні сервіси та електроенергію. Через це межа між реальним попитом і фінансовими очікуваннями почала розмиватися.
Водночас з’явилися й перші тріщини. Інвестор Blue Owl Capital вийшов із запланованої угоди на 10 млрд доларів, пов’язаної з дата-центрами Oracle для OpenAI, що показало вразливість подібних фінансових конструкцій. Реалізацію проєктів гальмують також обмеження електромереж, зростання вартості будівництва й електроенергії, а також спротив місцевих громад і політиків.
У 2023–2024 роках кожен новий реліз AI-моделей сприймався як прорив. У 2025-му цей ефект послабився. Запуск GPT-5 від OpenAI мав технічне значення, але не справив такого враження, як GPT-4 чи 4o. Подібна динаміка спостерігалася і в інших компаній: оновлення ставали більш поступовими та вузькоспеціалізованими. Навіть Gemini 3 від Google радше відновив паритет з OpenAI, ніж став беззаперечним лідером.
Паралельно змінилося уявлення про джерела інновацій. Модель R1 від DeepSeek показала, що нові лабораторії здатні швидко створювати конкурентні рішення значно дешевше.
Фокус інвесторів поступово зміщується з «сирої» потужності моделей на те, як ШІ перетворюється на корисний і платний продукт. Компанії тестують межі готовності користувачів платити за нові сервіси, а основна боротьба переходить у сферу дистрибуції та контролю доступу до аудиторії.
2025 рік також приніс безпрецедентну увагу регуляторів і суспільства. У судах перебували десятки позовів щодо авторських прав, а повідомлення про так званий «AI-психоз» і потенційну шкоду для користувачів посилили дискусію про безпеку. Навіть лідери індустрії дедалі частіше застерігають від надмірного «накручування» залученості та ризиків емоційної залежності.
Якщо 2025-й став роком дорослішання індустрії ШІ та складних запитань, то 2026-й має стати роком відповідей. Хвиля хайпу поступово спадає, і тепер компаніям доведеться доводити життєздатність своїх бізнес-моделей та реальну економічну цінність технологій.
Підхід «повірте нам, прибутки будуть пізніше» поступово втрачає актуальність. Подальший розвиток галузі або підтвердить ці очікування, або призведе до серйозного перегляду, який дедалі частіше порівнюють із кризою доткомів.
